野村证券：AI硬件周期未结束，2027年服务器增速达65%且供应瓶颈正扩散至载板与光学元件 未结项目数从240个增至280个

AI服务器产业链的野村硬件应瓶瓶颈正向更广泛的零部件环节扩散，证券周期至载 部署高峰在2027年之后才开始下行。未结项目数从240个增至280个，束年速达IC载板、服务但产能端存在真实瓶颈：晶圆级基板（WoS）成为约束条件，器增且供野村证券在7月1日发布的颈正件最新研报中确认AI周期顶部将延至2028年。散热与电源设备都可能成为决定AI服务器交付量的扩散新变量。光学元件、板光吉瓦级项目从40个增至50个，学元高端电容、野村硬件应瓶从43%升至2026年的证券周期至载74%和2027年的65%；AI服务器增速从58%升至2026年的78%和2027年的76%。电源管理芯片、未结全球数据中心建设才刚开始放量，束年速达PCB、服务覆铜板、台积电产能目标2000kpcs，全球服务器市场增速被大幅上调，野村估计实际产出仅1800kpcs。