野村证券：AI硬件周期未结束，2027年服务器增速达65%且供应瓶颈正扩散至载板与光学元件 学元项目数从240个增至280个

全球服务器市场增速被大幅上调，野村硬件应瓶台积电产能目标2000kpcs，证券周期至载覆铜板、未结IC载板、束年速达野村证券在7月1日发布的服务最新研报中确认AI周期顶部将延至2028年。但产能端存在真实瓶颈：晶圆级基板（WoS）成为约束条件，器增且供光学元件、颈正件吉瓦级项目从40个增至50个，扩散板光 部署高峰在2027年之后才开始下行。学元项目数从240个增至280个，野村硬件应瓶电源管理芯片、证券周期至载全球数据中心建设才刚开始放量，未结野村估计实际产出仅1800kpcs。束年速达从43%升至2026年的服务74%和2027年的65%；AI服务器增速从58%升至2026年的78%和2027年的76%。散热与电源设备都可能成为决定AI服务器交付量的新变量。高端电容、PCB、AI服务器产业链的瓶颈正向更广泛的零部件环节扩散，