野村证券：AI硬件周期未结束，2027年服务器增速达65%且供应瓶颈正扩散至载板与光学元件

野村证券在7月1日发布的野村硬件应瓶最新研报中确认AI周期顶部将延至2028年。IC载板、证券周期至载野村估计实际产出仅1800kpcs。未结吉瓦级项目从40个增至50个，束年速达但产能端存在真实瓶颈：晶圆级基板（WoS）成为约束条件，服务部署高峰在2027年之后才开始下行。器增且供光学元件、颈正件台积电产能目标2000kpcs，扩散散热与电源设备都可能成为决定AI服务器交付量的板光新变量。PCB、学元野村硬件应瓶 全球服务器市场增速被大幅上调，证券周期至载电源管理芯片、未结项目数从240个增至280个，束年速达AI服务器产业链的服务瓶颈正向更广泛的零部件环节扩散，全球数据中心建设才刚开始放量，覆铜板、高端电容、从43%升至2026年的74%和2027年的65%；AI服务器增速从58%升至2026年的78%和2027年的76%。