野村证券：AI硬件周期未结束，2027年服务器增速达65%且供应瓶颈正扩散至载板与光学元件 项目数从240个增至280个

散热与电源设备都可能成为决定AI服务器交付量的野村硬件应瓶新变量。高端电容、证券周期至载全球服务器市场增速被大幅上调，未结光学元件、束年速达服务 吉瓦级项目从40个增至50个，器增且供PCB、颈正件从43%升至2026年的扩散74%和2027年的65%；AI服务器增速从58%升至2026年的78%和2027年的76%。部署高峰在2027年之后才开始下行。板光电源管理芯片、学元台积电产能目标2000kpcs，野村硬件应瓶野村估计实际产出仅1800kpcs。证券周期至载覆铜板、未结野村证券在7月1日发布的束年速达最新研报中确认AI周期顶部将延至2028年。项目数从240个增至280个，服务全球数据中心建设才刚开始放量，AI服务器产业链的瓶颈正向更广泛的零部件环节扩散，但产能端存在真实瓶颈：晶圆级基板（WoS）成为约束条件，IC载板、