同时报告也提示了多重风险行业进入存量竞争阶段整体增长承压休闲赛道竞争加剧产品突围难度提升用户留存与变现能力可能不及预期买量成本上行可能导致投放效率波动AI赋能落地若不及预期则研运效率提升将受限。中信证券主线休闲游戏的深度赛道竞争逻辑正在从单纯的流量驱动全面转向“融合玩法加精细化运营加AI赋能”的体系化能力比拼，研报游戏\n 报告特别强调中国游戏厂商正系统性地将过去在SLG品类中积累的聚焦结构数值体系设计能力工业化买量投放经验以及全球化发行运营资源大规模迁移至休闲游戏赛道部分先行厂商已经率先实现突破性进展。三消赛道提供稳定现金流与业绩高确定性适合作为防御性配置核心持仓，休闲消合性增对于出海厂商而言将SLG时代的出海长双硬核运营经验迁移至看似轻量的休闲赛道正在成为一条被数据验证的可行路径而这场从重到轻的能力迁移才刚刚开始。三消游戏凭借十多年来积累的构成成熟用户心智和长生命周期运营能力依然维持着接近50亿美元的稳定年收入基本盘，二合赛道具备高弹性与更广阔的中信证券主线成长想象空间两条主线共同构成当前休闲出海领域最具配置价值的投资方向。二合游戏则通过订单经济资源循环系统深度剧情内容和高频LiveOps显著提升了单用户价值，深度赛道依托成熟用户心智与长线运营能力仍是研报游戏高确定性的基本盘。正在成为当前益智赛道中弹性最大增长速度最快的聚焦结构方向。中信证券7月15日发布的休闲消合性增最新游戏行业深度研报指出全球手游市场虽然整体已进入存量竞争阶段但休闲游戏并非全面扩张而是由混合化与二合赛道驱动的结构性增长机会正在清晰显现。中国厂商依托LiveOps商业化设计与工业化投放持续提升全球竞争力，出海长双据AppMagic数据三消赛道收入约48亿美元在益智品类中占比达59%，构成据AppMagic数据2025年收入同比增长约80%，中信证券主线