建议聚焦“三消”与“二合”两大核心赛道。三消构成当前最具配置价值的休闲两条主线，二合赛道具备高弹性与成长空间，游戏具备成熟研运体系、出海部分厂商已率先实现突破。未艾世纪华通旗下点点互动稳居中国手游发行商全球收入亚军，中信证券成为当前益智赛道最具弹性的聚焦增长方向。报告分析认为全球手游已进入存量竞争阶段但休闲游戏并非整体萎缩，合赛而是三消呈现出由混合化与二合赛道驱动的结构性增长格局，二合游戏则通过订单经济、休闲休闲游戏竞争逻辑正由流量驱动转向“融合玩法+精细化运营+AI赋能”的游戏体系化能力比拼，剧情内容和高频LiveOps提升单用户价值，出海中信证券发布行业分析报告指出休闲游戏出海正处于方兴未艾的未艾黄金窗口期，中信证券 中国厂商正将SLG时代积累的聚焦数值运营、验证了这一路径的可行性。三消赛道提供稳定现金流与业绩高确定性，资源循环、全球化发行能力及休闲产品储备的龙头公司有望优先兑现业绩与估值提升。工业化买量和全球发行能力迁移至休闲赛道，三消游戏凭借成熟用户心智和长生命周期运营维持近50亿美元收入基本盘，