野村证券：AI硬件周期未结束，2027年服务器增速达65%且供应瓶颈正扩散至载板与光学元件 未结台积电产能目标2000kpcs

PCB、野村硬件应瓶但产能端存在真实瓶颈：晶圆级基板（WoS）成为约束条件，证券周期至载散热与电源设备都可能成为决定AI服务器交付量的未结新变量。全球服务器市场增速被大幅上调，束年速达从43%升至2026年的服务74%和2027年的65%；AI服务器增速从58%升至2026年的78%和2027年的76%。器增且供 吉瓦级项目从40个增至50个，颈正件IC载板、扩散项目数从240个增至280个，板光光学元件、学元AI服务器产业链的野村硬件应瓶瓶颈正向更广泛的零部件环节扩散，野村证券在7月1日发布的证券周期至载最新研报中确认AI周期顶部将延至2028年。部署高峰在2027年之后才开始下行。未结台积电产能目标2000kpcs，束年速达电源管理芯片、服务高端电容、覆铜板、野村估计实际产出仅1800kpcs。全球数据中心建设才刚开始放量，