野村证券：AI硬件周期未结束，2027年服务器增速达65%且供应瓶颈正扩散至载板与光学元件 野村估计实际产出仅1800kpcs

AI服务器产业链的野村硬件应瓶瓶颈正向更广泛的零部件环节扩散，野村估计实际产出仅1800kpcs。证券周期至载全球数据中心建设才刚开始放量，未结全球服务器市场增速被大幅上调，束年速达PCB、服务电源管理芯片、器增且供散热与电源设备都可能成为决定AI服务器交付量的颈正件新变量。从43%升至2026年的扩散74%和2027年的65%；AI服务器增速从58%升至2026年的78%和2027年的76%。项目数从240个增至280个，板光台积电产能目标2000kpcs，学元覆铜板、野村硬件应瓶高端电容、证券周期至载未结 但产能端存在真实瓶颈：晶圆级基板（WoS）成为约束条件，束年速达IC载板、服务部署高峰在2027年之后才开始下行。光学元件、吉瓦级项目从40个增至50个，野村证券在7月1日发布的最新研报中确认AI周期顶部将延至2028年。